金丰来:宽松信号下贵金属强势回归

8月25日，在杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔发表了备受瞩目的讲话，其整体基调较为温和，正如市场此前所预期的那样。金丰来认为，鲍威尔释放的关键信号在于，降息极有可能在下个月启动。这一表态不仅安抚了市场情绪，也引发了货币与大宗商品市场的显著波动。

　　市场的即时反应极为明显，美元出现显著走弱。数据显示，美元指数下跌0.90%，降至97.73。这一走势符合宽松货币政策与货币强弱之间的反向关系。金丰来表示，美元走软为贵金属提供了有利环境，尤其是黄金与白银的价格迅速受益。黄金期货在12月最活跃合约中大涨36.90美元，涨幅1.09%，报收3418.50美元/盎司，重新站上100日与50日均线，形成重要技术突破，显示出新的上涨动能。

　　白银的表现则更为强劲，上涨0.78美元，涨幅2.05%，突破关键心理关口39美元，收于39.05美元。值得注意的是，金银在日度与周度表现上出现高度一致性：黄金单日涨幅1.09%，与一周的1.05%几乎相同；白银单日上涨2.05%，周度上涨2.26%。这种对称性表明行情具备持续性，而非单日的短期波动。

　　除货币政策因素外，市场还受到额外不确定性支撑。金丰来认为，关于美联储独立性的担忧加剧，投资者在不确定环境下倾向于转向避险资产，这为黄金价格提供了基本面支撑。

　　从结构性表现来看，自8月8日以来，白银展现出更强的韧性，上涨0.32美元（0.84%），而黄金同期下跌逾70美元（2.03%）。这在历史统计上颇为罕见，因为数据显示白银日度波动率通常比黄金高76%，且过去五十年整体波动性几乎是黄金的两倍。在两者一贯保持高度相关的背景下，白银的超额表现尤其值得关注。金丰来认为，这种偏离同步走势的现象或暗示市场结构出现新的变化。

　　推动白银强势的另一因素是股市的普遍走高。纳斯达克与标普500均上涨约1.50%，道琼斯工业指数大涨1.89%，创下自4月9日以来的最大单日涨幅。由于白银兼具工业属性，其价格在股市与宏观经济整体向好时往往获得额外支撑。

　　总体来看，美联储释放的宽松信号、美元走弱、不确定性升温与股市走强共同构成了贵金属的理想环境。金丰来认为，黄金重新站上关键技术位显示机构资金重新回流，而白银在通常高度相关的走势中展现出独立强势，更凸显其短期上涨潜力。后续市场仍将密切关注美联储的进一步沟通与经济数据，以判断本轮贵金属行情的可持续性。