市场情绪提振，美股上涨，美国经济缓慢回落

　　宏观经济方面，美国6月非农数据超预期。美国6月新增非农就业14.7万人，预期10.6万人，前值小幅上修至14.4万人；劳动参与率意外下降0.1pct至62.3%，失业率意外下降0.1pct至4.1%。小时工资同比增速下降0.1pct至3.7%，环比增速下降0.2pct至0.2%。结构上，非农数据的增长主要由州和地方政府教育岗拉动，但私营部门就业降温明显。ADP“小非农”新增就3.3万人，大幅低于预期值9.8万人及前值2.9万人，其与非农的背离印证了私营部门的就业收缩。此外，美国5月JOLTS职业空缺超预期增长至776.9万人，高于预期值730万人和前值739.5万人。尽管当前就业市场显示韧性，显著削弱市场对于7月降息的预期，但后续需关注7月联邦就业季节性下行的风险，以及通胀、减税法案与贸易谈判终局对降息路径的影响。

　　美国6月ISM制造业指数小幅回升，但仍处于收缩区间。美国6月ISM制造业指数录得49，高于预期值48.8及前值48.5。分项来看，产出持续上涨，出口订单及进口大幅回升；而新订单和在手订单为主要拖累，压制制造业就业增速。美国制造业企业仍在应对贸易政策不确定性、需求疲软及经济增长放缓等多重挑战。

　　美国6月ISM非制造业指数指数回暖至荣枯线之上。美国6月ISM非制造业指数录得50.8，高于预期值50.6和前值49.9。分项来看，新订单、商业活动显著回升；而就业下跌。尽管非制造业整体活动呈现回暖迹象，但就业分项的收缩可能反映出当前关税政策不确定性对企业用工需求的抑制。

　　二、主要指数相关情况

　　1、一周指数表现

　　上周（6月30日-7月4日），标普油气指数整周上涨1.65%，纳斯达克100指数整周上涨1.48%，标普500指数整周上涨1.72%，其覆盖的11个行业板块有10个上涨，其中材料领涨3.74%，通信设备领跌0.17%。

　　数据来源：Wind

　　2、配置方向

　　美股：上周美股继续创下新高，美越贸易协议和芯片设计软件解禁让市场情绪提振。经济数据较为强劲，非农就业超出预期，同时失业率低于预期，PMI数据也强于预期。降息预期方面，目前CME数据显示市场降息预期和上周相比大幅下降，市场仍预期9月开始继续降息。目前看美国经济增长仍在缓慢回落中，但离衰退仍有距离，叠加“大美丽”法案带来的财政宽松预期，未来一段时间美国经济有望维持一定韧性。

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