美债收益率止跌回落 投资者押注美联储9月启动降息

　　美国国债在周二扭转连续三日跌势，收益率全线回落，因投资者继续押注美联储最早可能在9月降息，同时静待美联储主席鲍威尔即将在杰克逊霍尔年会上发表的重磅讲话。

　　数据显示，美债收益率各期限普遍下跌1至4个基点，10年期基准收益率降至4.30%，结束了自上周四起的抛售行情。当时美国7月PPI录得三年来最大涨幅，引发市场担忧。

　　在鲍威尔演讲前，投资者正权衡喜忧参半的经济数据。此前就业市场降温的迹象强化了宽松预期。根据利率互换市场定价，9月美联储降息的概率已升至约80%，但多位策略师提醒，最终决策仍将取决于接下来几周的经济数据表现。

　　“鲍威尔在周五讲话时面临一个艰难处境，因为距离9月会议还有一段时间，其间还有大量数据需要消化。”花旗集团高级全球经济学家Robert Sockin在接受采访时表示，“重点将放在劳动力市场的动向上。”

　　同日早些时候，美债也受到评级消息提振。标普全球维持美国长期主权信用评级在AA+，并强调特朗普政府的关税收入将部分抵消其大规模减税对财政带来的冲击。

　　标普分析师Lisa Schineller在报告中写道：“随着有效关税税率的上升，我们预计可观的关税收入将普遍抵消近期财政立法（包含减税与支出调整）所带来的较弱财政结果。”彭博宏观策略师Alyce Andres评论称：“标普的表态叠加美联储官员的鸽派信号，有助于债市近期收益率的回落。”

　　这对特朗普而言也算是一个利好。白宫一直强调关税政策有助于改善美国财政状况。财政部数据显示，7月份美国关税收入创下新高，海关关税达280亿美元。

　　不过，评级机构的观点仍对全球最大债券市场造成深远影响。今年以来，随着特朗普减税措施加剧赤字担忧，穆迪已在5月剥夺了美国最后的最高信用评级，使其评级与标普、惠誉保持一致。这一举措曾推动30年期美债收益率升破5%，并引发部分养老金被迫抛售风险。

　　标普在最新展望中指出，未来三年美国净政府债务预计将超过GDP的100%，但2025至2028年间的财政赤字占比有望平均维持在6%，低于去年的7.5%。Lombard Odier资深宏观策略师Homin Lee认为，标普的维持评级“并不意味着美国财政健康状况出现实质性改善，这仍是一个复杂问题”。他补充道，穆迪此前的下调更多是“象征性动作”，实际已滞后于市场情绪的变化。