长城基金曲少杰：科技投资可把握A股港股双重机遇，长期视角更关键

　　当前，中国科技产业正迎来关键突破期。

　　从国产大模型持续迭代，到人形机器人商业化加速，再到创新药出海规模创新高，推动相关产业估值持续提升。从追赶到领跑，这一系列进展印证了中国科技创新的实力，也在资本市场层面重塑了投资者对中国科技创新的价值认知。

　　近日，长城基金国际业务部副总经理曲少杰，做客央视财经直播间，围绕中国科技行业的发展态势、细分领域前景，以及A股和港股市场的科技投资机遇等方面，展开深度交流。以下是其主要观点：

　　中国科技发展已跻身全球领先梯队

　　当前，中国科技已经在越来越多的前沿领域实现并跑，甚至领跑，逐渐从追赶者成长为与美国并立的全球科技创新中心的两极。

　　实际上，中国科技特别是AI的发展在2024年春节之前是被市场明显低估的，但我在此之前就意识到中国AI的发展将会赶上甚至是在未来某个时间段达到领先美国的水平。

　　这一判断基于以下几方面原因：一是中国有巨大的人才红利，尤其是科技互联网领域，为创新提供充足的智力支持；二是中国科技公司不少是世界级的，它们在依靠国内这样全球最大单一市场的同时，不断出海拓展；三是中国拥有巨大体量的互联网用户，为技术应用与迭代提供了天然试验场。

　　依托这些软硬实力，中国科技企业出海之路成效显著：在东南亚、欧洲、中南美、中东等地区，中国科技互联网已占据领先地位，成为新的增长引擎。其中，国内成熟的社交网络、网络购物、外卖、短视频等模式在海外快速复制成功；手机、汽车等硬件产品也凭借产业链优势，持续拓展全球市场。

　　聚焦细分领域来看，AI、机器人、智能驾驶等赛道的发展潜力尤为突出：

　　1）AI领域

　　我坚定看好AI的发展，AI可能会是中美科技竞争的主赛道，具备显著的投资价值。从目前发展情况来看，中国在图像视频生成等应用领域已经形成领先优势，大模型发展也与美国不相上下；尽管在芯片、核心零部件等领域和美国还略有差距，但这是美国长期累积起来的优势，我们也在全力突破芯片制造和设计能力，实现自主可控。

　　2）机器人领域

　　机器人产业可能会成为一个比汽车更大的产业，未来有望达到10万亿级别的产值。由于机器人和汽车产业也高度相关，我判断未来机器人的主要生产制造环节或由现在的汽车制造商主导。A股和港股在机器人赛道都有巨大的潜力，其中港股机器人整机制造略强，A股零部件略强。

　　3）智能驾驶领域

　　美国由于起步更早，其智能驾驶模型发展更为领先，但是这种差距在快速收窄——2023年前美国优势明显，如今已大幅缩小，且这种差距不影响中国市场的发展空间，国内相关产业仍有望保持旺盛增长。

　　总体而言，在全球科技竞争格局中，中国和美国各有优势、互相竞争，针对的市场有所不同，都有巨大的发展潜力。未来1-3年是科技公司抢占发展制高点的重要阶段，中国科技公司有望抢占更多发展空间。

　　科技股投资：把握A股与港股的双重机遇

　　展望后市，我认为在未来很长一段时间，科技股（如互联网、芯片硬件等）可能都会有不错的行情。当前我们正处于第四次工业革命的初期，AI、机器人等技术的飞速发展将持续推动科技进步，为科技股业绩增长提供充足动力。

　　对投资者而言，在符合自身风险偏好的情况下，同时关注A股、港股市场或能更全面地把握机遇：

　　A股关注供应链龙头：A股的供应链企业已深度融入全球产业链，无论是传统的T链、果链，还是新兴的AI芯片产业链，均在全球分工中占据重要地位；

　　港股关注互联网龙头：港股的科技互联网属性尤为突出，聚集了大量中国互联网巨头，这些企业直面消费者，在应用创新层面优势显著。

　　再具体谈论下港股市场，作为外国投资者配置中国权益资产的重要渠道，港股的科技互联网行业优势尤其显著。自2024 年下半年起，港股互联网板块开启估值修复，多只股票涨幅明显，但这一阶段更多可能是市场情绪从“非常悲观”向“中性”的修复。真正前瞻性的估值慢慢抬升可能还会持续一段时间，而这取决于中国科技股进一步巩固中国科技行业可领先世界的核心逻辑。一旦该逻辑得到验证，港股科技板块将有望迎来更大的发展空间。

　　从国际资本流向看，过去科技板块的资本配置多集中于美股，而未来，随着港股科技股创新能力增强、业绩持续向好，国际资本有望逐步提升对港股的配置权重。

　　最后需提醒，科技股投资需秉持长期视角。科技行业机遇与波动并存，若持仓周期过短，易受短期波动影响导致亏损。建议投资者结合自身风险偏好，精选优质科技赛道基金产品并长期持有，以力争分享行业长期成长红利。

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