Mhmarkets迈汇:美加征关税搅动全球能源格局

8月11日，上周一，美国总统特朗普表示将对印度征收额外关税，理由是印度通过购买俄罗斯石油“助长了战争机器”。上周三，他签署行政命令，对印度商品额外征收25%的关税，该关税将在21天后生效，并叠加在此前已存在的25%关税基础上。Mhmarkets迈汇认为，这一举措不仅是贸易政策的升级，更可能在全球能源市场引发连锁反应。

　　数据显示，去年印度超越其他国家，成为俄罗斯原油的最大买家，每天购买高达200万桶的折扣原油，占全球供应约2%。在2024/2025财年，印度从俄罗斯进口的原油总值达502亿美元，占其原油进口总量的35%。特朗普表示，印度不仅购买了“海量的俄罗斯原油”，还将其中相当一部分转售到国际市场获取巨额利润，因此他将大幅提高印度向美国缴纳的关税。Mhmarkets迈汇认为，限制俄罗斯主要客户的原油流入，可能在原油供应本已紧张的背景下加剧市场波动。

　　华尔街多家机构警告，俄罗斯可能会通过关闭哈萨克斯坦的里海管道联盟（CPC）来反制。Mhmarkets迈汇表示，这条管道是包括埃克森美孚、雪佛龙、壳牌、道达尔能源和埃尼在内的西方石油巨头出口原油的重要通道，每天输送约100万桶原油，总运力可达170万桶/日。值得注意的是，俄罗斯总统普京已签署法令，要求所有外国船只在进入俄罗斯港口前必须获得俄联邦安全局许可，这包括处理CPC原油的关键港口新罗西斯克。

　　如果俄罗斯失去每天200万桶的出口量，其目前900万桶/日的产量将不得不削减，这将在油价疲软的情况下对其财政造成沉重打击。据俄罗斯财政部数据，2025年6月其油气收入同比下降33.7%，创下16个月新低；7月收入同比降幅更是达到37%，原因包括卢布走强与油价走低。分析师预计，若俄罗斯中断对印度及CPC的原油供应，将导致全球约350万桶/日的供应受阻，油价可能因此突破每桶80美元。

　　标准渣打银行的分析指出，如果印度炼油厂无法迅速找到替代原油，生产效率将下降，成品油产量减少。研究显示，从俄罗斯乌拉尔原油转向WTI，可能导致蒸馏油产量减少7%，并改变柴油、燃油、航空煤油与汽油的产出比例。与此同时，哈萨克斯坦在这一贸易冲突中同样受压，其经济对原油出口依赖极高，但缺乏替代CPC的运输路线。备用的巴库-第比利斯-杰伊汉管道受浅水限制运力有限，今年预计运输量仅170万吨。

　　此外，哈萨克斯坦与国际石油公司之间围绕卡沙甘油田开发的争端仍在持续，索赔金额高达1600亿美元。虽然近日油企赢得了一宗涉及40亿美元环保罚款的诉讼，但如果哈方借此施压要求提高风险溢价，可能使油企的处境更加复杂。Mhmarkets迈汇表示，从关税升级到潜在能源运输中断，这一系列博弈正在重塑全球能源贸易格局，投资者应密切关注市场情绪与价格波动的叠加效应。