又出变故！申万菱信

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　　来源：券业行家

　　近期，一则基金业绩数据如巨石投入平静湖面，在基金市场激起千层浪。由申万菱信基金副总经理贾成东执掌的申万菱信行业精选混合及申万菱信新动力混合，自成立短短三个月，净值跌幅竟达7%，远远跑输同期上证指数8.4%的涨幅。这一惨淡业绩，无疑让这位前招商基金百亿明星基金经理陷入了舆论漩涡的中心。

　　图1：贾成东在管基金业绩

　　数据来源：天天基金网、券业行家整理

　　管的基金全“拉垮”

　　回溯今年年初，贾成东加盟申万菱信时，被媒体称为“突破当前困局”的关键举措，但现实却显得非常骨感。从贾成东的重仓股表现中，我们看到其侧重消费、红利板块；然而今年上半年的涨幅主要集中在AI及创新药板块，并且贾成东的消费板块也并未押中泡泡玛特、食品饮料等新消费概念，导致其并未赶上这波行情，业绩表现总体一般。目前贾成东两只基金的排名分别在4579和4569只同类基金中排名4515和4668名，基本处于垫底位置。

　　图2：贾成东在管基金重仓股

　　数据来源：Wind、券业行家整理

　　而针对贾成东的表现，股吧中的质疑声不少，不少人对于基金经理的表现非常不满意。

　　更有意思的是，和贾成东一起管申万菱信新动力混合的龚霄，跟季鹏合伙管的申万菱信竞争优势赚了18.67%；季鹏自己单干的申万菱信盛利精选，今年也涨了9.61%。都是申万菱信这一亩三分地，基金经理们搭不同的班子，业绩咋就差这么多？

　　或许这说明，基金赚钱就跟种地一样，得看跟谁搭伙。同样的天儿，有人能摸着好路子多打粮，有人暂时没踩对节奏，这事儿说不准就是差了点运气，或者跟搭档之间还没默契呢。

　　图3：龚霄在管基金

　　数据来源：天天基金网、券业行家整理

　　而贾成东所面临的压力，不仅源于个人业绩的低迷。作为申万菱信基金权益投资部门的副总，他身上背负的双重担子。一方面，个人管理规模从其离职招商基金的92.15亿元跌至22.62亿元；另一方面他还需要扭转申万菱信基金权益长期不振的困局。

　　破局还得看后市

　　在《又见清盘！申万菱信》一文中，我们有指出公司目前面临着规模承压和业绩不佳的情况，尤其是股票基金的规模还处于逆市下跌的状态。自上文发布后，申万菱信又有两只基金由于触发合同终止条款清盘（申万菱信养老目标日期2040三年持有和申万菱信碳中和智选）。截至目前，公司年内已有6只基金清盘，行业排名第三；年内还有申万菱信红利量化选股、申万菱信沪深300价值ETF等发布过清盘提示性公告。目前来看，公司业绩和规模双重乏力的表现恐怕还要持续一阵子了。

　　贾成东的业绩困局，或许只是申万菱信转型阵痛的缩影。当市场风格与投资策略持续背离，当清盘阴影与规模压力交织，这家老牌公募能否破局，既要看基金经理的策略调整，更取决于底层投研体系的革新。答案，还在市场的持续检验中。