化工ETF（516020）再度回调！“反内卷”行情能否延续？机构扎堆看好

　　化工板块周五（8月1日）继续回调。反映化工板块整体走势的化工ETF（516020）震荡走弱，盘中场内价格一度跌超1%，截至收盘，跌0.77%。

　　成份股方面，民爆用品、合成树脂、聚氨酯等板块部分个股跌幅居前。截至收盘，广东宏大跌3.31%，蓝晓科技、圣泉集团、万华化学等跌超2%，金发科技、云天化、卫星化学等多股跌超1%。

　　尽管板块近两日出现回调，但从资金面、政策面及近期走势来看，化工板块行情或仍未结束。

　　【化工板块近期涨势喜人】

　　化工板块近期行情不断，7月以来，板块表现显著优于大盘。数据显示，截至周五收盘，化工ETF（516020）标的指数细分化工指数自7月1日至今累计涨幅达到6.51%，显著优于同期上证指数（3.35%），沪深300指数（3.02%）等A股主要指数。

　　注：细分化工指数近5个完整年度收益率分别为2020年：51.68%；2021年：15.72%；2022年：-26.89%；2023年：-23.17%；2024年：-3.83%。标的指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。

　　【资金持续加码】

　　化工板块场内热门布局工具化工ETF（516020）近期频频吸金。交易所数据显示，截至周四（7月31日）收盘，化工ETF（516020）近5个交易日中有4个交易日获资金净申购，合计净申购额超9600万元；近10个交易日中，化工ETF（516020）更是有9个交易日获资金净申购，合计净申购额超过2.8亿元。

　　【机构频频看好板块布局机会】

　　近期，行业“反内卷”备受关注。东方证券表示，市场对于“反内卷”的政策预期进一步提升，石化与化工行业估值有所修复，其中表现较为突出的是产品价格也出现上涨的品种。其认为自从2022年景气度高点之后，石化化工行业指数持续下跌。在“反内卷”政策预期出现前，行业的景气度与估值水平都已处于较低水平，在强政策预期驱动下，出现估值修复也比较合理。

　　德邦证券表示，自2024年9月以来，地产消费等一揽子政策陆续出台，有望消除市场前期担忧、提振经济信心，化债和稳定房地产等政策也有望带动终端化工品需求。结合供给端，本轮自2021年以来的化工扩产周期或已步入尾声，此前《政府工作报告》再设单位GDP能耗降低具体目标，新“国九条”出台引领高质量发展，化工行业或迎新一轮供给侧改革，国内供给侧有望边际大幅改善。此外，本轮扩产过程中，中国化工凭借后来居上的规模、管理、研发等优势，正在加速抢占全球市场份额。化工行业有望进入新一轮长景气周期。

　　此外，从估值角度来看，当前亦或为化工板块较好布局时机。数据显示，截至周四收盘，化工ETF（516020）标的指数细分化工指数市净率为2.05倍，位于近10年来21.76%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。

　　展望后市，中金公司指出，若“反内卷”政策陆续落地，叠加大宗原材料价格回落缓解成本压力，其认为化工行业盈利拐点有望加速到来，或迎来布局机会。

　　就布局方向而言，国联民生证券表示，当前市场投资策略偏多元化，建议关注反内卷、内需、国产替代方向。反内卷方向关注度仍较高，传统周期化工板块尽管大多仍处于历史底部，但部分子行业在“反内卷”政策助力下，高位落后产能有望面临淘汰，相关产品供需格局存改善预期；内需方面，外需在贸易壁垒扰动下仍存不确定性，需要重视民爆、农化等内需支撑方向；国产替代方面，关税扰动下，新材料、电子化学品等国产替代方向值得关注。

　　如何把握化工板块反弹机遇？借道化工ETF（516020）布局效率或更高。公开资料显示，化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。场外投资者亦可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局化工板块。

　　图片及数据来源：沪深交易所等，截至2025年8月1日。风险提示：化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。数据显示，细分化工指数近5个完整年度收益率分别为2020年：51.68%；2021年：15.72%；2022年：-26.89%；2023年：-23.17%；2024年：-3.83%。标的指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3（平衡型）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。