武阳是易方达旗下近年崭露头角的中生代基金经理之一，
他2011年加入易方达，曾任易方达研究部机械及电子行业研究员、TMT研究小组组长，2015年开始管理基金，拥有10余年投研经验。
投资报已经持续关注他多年，他从2017年开始管理的代表基金易方达瑞享，仅在2018年，2023年出现过亏损；
在沪深300跌超20%的2022年，武阳管理的3只基金都取得了正回报，十分难得。
截至今年7月30日，他管理易方达瑞享7年多的任职回报达到266.19%，任职年化回报高达18.34%。
Choice，截至2025.7.30
特别值得一提的是，武阳此前逆向重仓的航空，在近年迟迟得不到市场的认可，基金出现亏损，他并不顽固地选择非要与市场对抗到底；
而是审时度势，及时转换AI、算力、PCB等空间更大的品种，
在换仓后其净值飙升超过1倍多，创出历史新高，这意味着之前无论在多高点买的持有人都实现了盈利。
我们认为，这才是真正替持有人着想，更为负责的投资之道。
而不是像有些基金经理所宣扬的要与市场对抗，却不顾持有人被对抗得连续亏损多年，现在的净值距离高点仍近乎腰斩。
投资报分析发现，武阳自2022年开始逆向布局航空股，到2023年其前十大中有五只都是航空股，
但在当年预期疫情管控将放开背景下，航空反而见光死，
2023全年航空运输指数跌幅达26%，多只航空股的跌幅都超过30%；
但在2024年初，武阳进一步逆向加仓，其2024年上半年的前五大重仓股清一色的航空股，
在前十之外，还持有华夏航空，位列第13大，占比2.35%；对航空单一行业的配置权重超过50%。
但是，2024年航空股的股价也并未如预期逻辑般展开，
在坚持了2年后，武阳果断向市场认输，
从2024年三季度开始迅速调仓换入AI、算力、PCB、机器人概念等，到了2024年底时，航空股已彻底退出了前十大；
基金净值也快速收复失地，并在今年创出了历史新高。
以易方达瑞享I为例，如果从2024年当时的低点算起，在调仓后，基金净值这波飙升了110%多。
从今年来看，武阳管理的3只基金也都表现不俗，Choice数据显示，截至7月30日，均已实现56%以上的收益。
恰值二季报最新披露，一起跟投资报（Liulishidian）来看看武阳在二季度还有哪些调仓动向。
1、管理总规模 34.13亿元
适合基金经理发挥半径内
Choice，截至2025.6.30，下同。
从规模上看，在2023年一季度达到一个高点以后，就开始持续下降；二季度略有回升，达到了34亿。
历史规模的变化，可能与2023年业绩表现不及预期有关，基民热情消退开始赎回。
不过，在今年一季度和二季度，可以发现虽然有的基金份额还在下降，但规模却仍有不小的上涨，
这表明基金净值有相当不错的增长。
不过，目前总规模距离2023年的77亿仍有不小的差距，处在适合基金经理发挥的半径内。
2、接近满仓运作
仓位上，值得说的不多，武阳在仓位上是属于一直接近满仓运作的状态。
除了2022年三季度有大幅度调仓动作，仓位降到了91%、92%的水平以外，
其余基本都是94%以上的高仓位。
高仓位一定程度上也显示其积极进取的风格。
3、长期维持高集中度，
易方达瑞享均值达71.81%
从集中度来看，整体来看，3只基金都是长期维持较高的集中度，
其中易方达瑞享集中度更高，均值达到71.81%，多数季度超70%，最高达82.5%。
不过，虽然整体中枢较高，但也呈现出一定的波动性，
如2021年都在70%以上，而2022先则降到60%-70%的区间；
2023年集中度又有所上升，2024年四季度开始又下降至60%多，
这可能与基金经理对市场景气度的判断和预期收益的确定性有关，
但整体上是一个相对积极，敢于重仓的风格。
4、敢于放弃航空股，
转向换仓AI、算力、PCB等
武阳的投资风格注重左侧布局与安全边际，强调在市场波动中提前布局。
历史持仓显示，他在2019-2021年的牛市重仓计算机；
2022年上半年重仓锂矿业，下半年改为重仓航空；
2024年三季度开始减配航空，转投AI、算力、PCB、机器人等。
从最新披露的二季度持仓报告中可以看到，AI、算力已经成为武阳投资组合的最大组成部分。
投资报统计了易方达瑞享近三年前十大重仓股的行业配置变化，
从上图可以明显看出，在2022年三季度时，航空机场就已占到了基金净值的42%，为第一大权重行业；
在2023年也保持稳定，基本在35-40%之间浮动；
2024开年后进一步加仓，
到2024二季度时，航空占比已达基金净值的49%，近乎一半，如果算上前十大之外的航空股占比，基金在航空上的配置已超过一半，这已经是极高的配置比例了。
但好在武阳及时勒马，并没有顽固地坚持非要跟市场对抗到底；
从2024三季度就开始及时砍仓，到年底时，前十中已无航空股身影。
具体来看武阳二季度的组合，将他旗下3只基金的重仓股放在一起比较，前十大重仓高度重合，只有细微的区别。
易方达瑞享前十大中7只属于通信设备或相关元件；易方达远见前十大中8只属于通信设备或相关元件，
而易方达先锋在行业配置上相对更广一些，前十中还有消费电子股思摩尔国际，占到5.08%的权重。
5、大幅加仓天孚通信、英维克
小幅减持中际旭创、生益电子等
二季度，3只基金加减仓侧重各有不同，但相同的是都对天孚通信和英维克进行了加仓，
尤其是对温控龙头英维克的加仓，
较上个季度3只基金分别增持了91.61%、61.6%和55.88%，幅度都很大，显示强烈看好AI算力提升带来的散热需求。
另外一个被一致加仓的是光器件龙头天孚通信，
尤其是瑞享和远见这2只基金的加仓力度大，分别达到51.92%和31.69%，体现了基金经理对该细分环节的高度认可。
二季报显示，3只基金在减持上动作不大，只有交易方达先锋减持了4只个股，
包括生益电子、中际旭创、沪电股份、新易盛，但减持幅度也谈不上很大。
有的个股武阳已持有多个季度，收益丰厚，比如仅在今年，截至7月30日，新易盛的涨幅就高达130%，
这其中，值得注意的是生益电子，被3只基金同时减持，
他在二季度的报告中提到，自动驾驶和机器人是生成式AI在物理世界的两个映射，也将迎来行业的成长拐点，是一直看好的成长性领域，
但当前技术路径变化较快、竞争格局变得更为不确定，因此在本期降低了相关公司的配置，等待更确定的投资机会。
7，不断破圈
走出长期向上的净值曲线
武阳曾经表示做预判要回归事物本源。
他在不久前曾对外表示，拓圈是投资必须做的事情；
任何产业都有自己的生命周期，都会经历“萌芽—成长—成熟—衰退”的过程。
社会和经济发展每个阶段的主要矛盾都不一样，投资必须把握当前的主要矛盾。
比如在美国，20世纪30年代的成长行业是铁路，70年代的成长行业是石油，70年代到2000年间是消费，背后都有自己的产业逻辑。
武阳认为，在投资行业干三五十年，如果只专注于一两个行业，就无法避免单一行业下行的风险，容易让自己的净值曲线波动很大。
当一个行业进入下行期，如果有更多行业可选，
而它们刚好处于产业上升期，就可以在一定程度上避免净值下跌，走出长期向上攀登的净值曲线。
还没有评论，来说两句吧...