联合太平洋公司宣布竞购诺福克南方公司，旨在打造横贯大陆铁路

　　联合太平洋公司正寻求以 850 亿美元的价格收购诺福克南方公司，这一合并交易可能引发全美铁路行业的最后一波合并浪潮。

　　该交易将整合联合太平洋公司在西部的铁路网络与诺福克南方公司横跨东部各州的铁路，打造美国首条价值超过 2000 亿美元的横贯大陆铁路。

　　两家铁路公司表示，此次合并将简化全美范围内原材料和货物的运输流程。

　　任何交易都将受到反垄断监管机构的密切审查。此前该行业的整合导致了大规模的运输延误和交通拥堵，因此监管机构对铁路交易设定了极高的门槛。

　　但如果该交易获得批准，美国仅剩的另外两家主要铁路公司 —— 伯灵顿北方圣太菲铁路公司（BNSF）和 CSX 公司将面临巨大的合并压力，以增强竞争力。北美另外两家主要铁路公司 —— 加拿大国家铁路公司（Canadian National）和加拿大太平洋堪萨斯城铁路公司（CPKC）也可能参与其中。

　　联合太平洋公司提出以 200 亿美元现金加自身一股股票完成交易。作为交易的一部分，诺福克南方公司的股东每股将获得一股联合太平洋公司的股票和 88.82 美元现金，这使得诺福克南方公司的估值约为每股 320 美元。本月初，在有关该交易的首批猜测性报道出现之前，诺福克南方公司的股价收盘价略高于每股 260 美元。

　　消息公布后，联合太平洋公司的股价在盘前交易中上涨近 2%，至 231.03 美元，而诺福克南方公司的股价则下跌超过 2%，至 280 美元。

　　联合太平洋公司首席执行官吉姆・维纳一直倡导铁路合并的潜在益处，他表示，这笔交易有望使来自太平洋西北地区的木材、墨西哥湾沿岸生产的塑料以及匹兹堡制造的钢材都能更顺畅地抵达目的地。

　　“自工业革命以来，铁路就一直是建设美国的重要组成部分，而这笔交易是该行业发展的下一步，” 维纳说。

　　合并后的铁路公司将比美国其他铁路公司更具优势，因为它们不再需要在美国中部地区交接货物，这使得运输速度更快，而且可能费率更低。

　　过去的铁路合并也引发了行业内更多的整合。20 世纪 80 年代初，美国有 30 多家主要货运铁路公司，但如今该行业已整合为 6 家主要铁路公司，承担着全国大部分的货运业务。

　　如果伯灵顿北方圣太菲铁路公司被迫扮演收购方的角色，它将拥有充足的资源，因为沃伦・巴菲特旗下的伯克希尔・哈撒韦公司持有该铁路公司的股份，且手握超过 3480 亿美元现金。在今年年底卸任首席执行官之前，他可能有兴趣完成最后一笔重大交易。

　　上周，巴菲特在接受美国消费者新闻与商业频道（CNBC）采访时，对有关他已聘请高盛为潜在铁路交易提供咨询的报道泼了冷水，但鉴于他很少使用投资银行家，这并不意味着他和他的继任者格雷格・阿贝尔没有在考虑相关选项。毕竟，2009 年巴菲特就是在与伯灵顿北方圣太菲铁路公司首席执行官的一次私人会面中，达成了以 263 亿美元收购该公司剩余股份的协议。

　　但对于这起重大铁路合并能否获得美国地面运输委员会（STB）的批准，各方存在广泛争议，该委员会为这一关键行业的整合设定了很高的门槛。

　　这在很大程度上是由于近 30 年前涉及联合太平洋公司的行业整合所造成的后果。1996 年，联合太平洋公司与南太平洋铁路公司合并，导致美国铁路交通陷入了长时间的混乱。三年后，诺福克南方公司和 CSX 公司拆分了联合铁路公司（Conrail），这又导致美国东部的铁路出现了更多的运输延误。

　　然而，就在两年前，美国地面运输委员会批准了 20 多年来的首起重大铁路合并案。在那笔交易中，加拿大太平洋铁路公司以 310 亿美元收购了堪萨斯城南方铁路公司，组建了加拿大太平洋堪萨斯城铁路公司（CPKC），该交易得到了大型托运商的支持。

　　但加拿大太平洋堪萨斯城铁路公司的交易存在一些独特因素，它合并了两家规模最小的主要货运铁路公司。监管机构认为，合并后的铁路公司将有利于北美地区的贸易。

　　联合太平洋公司和诺福克南方公司表示，预计将在未来六个月内提交批准申请，并希望该交易能在 2027 年初获得批准。