懒猫的丰收日
01
不得不说，基金经理现在是越来越为基民考虑了，业绩稍微好点，规模增加快一点就限购。
单7月份就有多只“量化/微盘策略基金”限购。
7月10日，诺安多策略（王海畅、孔宪政）限购2万元。
7月24日，国金量化多因子（马芳、姚加红）限购1万元，招商成长量化选股（王平）限购20万元。
7月28日，也就是今天，中信保诚多策略（江峰）限购1000元。
这些基金在2季度都经历了规模的大幅增长，总规模也普遍比较大了，此时限购可能是出于策略容量的考虑。
也有小伙伴担心，限购是不是意味着基金经理提示行情风险？
这个比较难判断，基金经理不说，我们也不知道他具体咋想的。但量化基金持仓主要集中在小微盘股中，我们可以通过一些指标，观测下小微盘行情走到哪了~
（1）拥挤度
2023年底，中证2000成分股成交额占全市场的比例一度超过30%，创历史新高。之后就是2024年初小微盘股的暴跌。
今年5月底，中证2000成交额占比再次超过30%，我们当时也提醒了“注意小微盘股太过拥挤”的风险。
现在来看，成交占比果然回调了，但行情并没有跌下来。
为啥呢？
行情整体比较好，成交放量，中证2000成交占比虽然降了下来，但成交额却从5月底的3900亿元左右放量到现在的4300亿元，对行情构成了支撑，中证2000反而继续上涨。
（2）风格切换的可能性
绿线是中证2000跑赢沪深300的幅度，2021-2023年，小微盘股连续2年跑赢大盘股后，终于在2024年初以暴跌的形式完成了对大盘股的风格修复。
现在，小微盘股跑赢大盘股的幅度已经和2023年底相当。你说市场风格会不会再切换到“大盘股占优”上？不排除这种可能。
总的来说，
1）从风格切换的角度来说，小微盘股跑赢大盘股的幅度已经和2023年底相当，存在市场风格从“小微盘股占优”切换成“大盘股占优”的可能。
2）小微盘股在2025年5月底已经比较拥挤，之后拥挤度虽然降了下来，但却是以市场总成交额增速快于小微盘股成交增速的形式完成的。
在这个过程中，小微盘股还分得部分流动性，成交额从5月底的3900亿元放量到现在的4300亿元，支撑了行情。
3）这种情况下更关键的是看市场成交能否维持，能够维持，小微盘股还可能继续受益，对行情构成支撑。更进一步，也不排除有资金看到小微盘股拥挤度下来后，然后重新聚焦小微盘股，再拉一波行情的可能。
反之，如果市场成交不能维持，那当前流动性外溢对小微盘股构成的支撑就可能反过来构成对行情的压力，流动性萎缩下，小微盘股的调整幅度可能也将更加剧烈。
另外，市场风格会不会从“小微盘股占优”切换到“大盘股占优”也和市场流动性有关。参考2015年的行情，这轮如果是“水牛行情”，小盘微股相对大盘股的优势（绿线）还可能进一步提高。
反之，如果流动性跟不上，小微盘股占优的行情可能就要暂告一段落了。
4）备选基金方面，
“中信保诚多策略”限购1000元，“诺安多策略”一天还让买2万元，“南华丰汇”不限购，“大成景恒”限购5000万元，都可以平替。
“国金量化多因子”虽然限购了，但“国金量化多策略”还不限购。
王平管的“招商成长量化选股”限购20万元，对大部分人来说其实影响也有限~
02
行情方面，
大盘继续围绕3600点来回震荡。今天上证指数最高涨到3606点，最低跌到3582点，收于3598点，涨幅是0.12%。
行情连续4个交易日高位震荡，市场心态受到了一定影响，今日再次缩量，成交1.77万亿，较上周五缩量500亿元，较最高成交缩量1600亿元。
但整体来看还可以吧，还在1.7万亿之上，市场成交也连续6个交易日维持在1.7万亿上方，不能说行情就此开始调整，但最近也要密切关注成交量的变化。
板块上，
补涨品种全线回调。
上周五夜盘，焦煤主力合约大涨4%后崩溃，再加上今天白天的跌停（-11%），等于一个交易日内完成了15%的调整。
受此影响，煤炭今天领跌，煤炭ETF跌了2.87%，已经回吐了这轮涨幅的一半左右。
玻璃、钢铁相关期货合约也回调明显，钢铁ETF今天跌1.54%。
还有多晶硅、碳酸锂，碳酸锂主力合约跌停（-8%），多晶硅主力合约盘中也跌停（-9%），但尾盘拉上去一些，收盘跌5.84%。
受此影响，光伏ETF今天跌了1%。
几个反内卷品种全部回调，情绪推动的“反内卷行情”可能暂告一段落，后续更多关注基本面的变化。
涨幅比较大的品种是这些：
1）创新药
恒瑞医药公告与葛兰素史克（GSK）的BD交易，首付款5亿美元，潜在总金额约120亿美元。受此影响，A股的恒瑞医药下午突然拉涨停，港股的恒瑞医药涨24.54%。
创新药行情也再次被点燃，下午2点后“港股创新药ETF”持续拉升，收盘涨4%，创了这轮行情的新高。
资金选择上，
之前说过，6月中旬，创新药行情急速拉升时，有资金忍不住追高了，事后来看刚好追在阶段性顶部。
不过这轮二次上涨给了解套机会，“创新药ETF”最近也持续被净赎回，资金对创新药的态度整体是想参与进去，但又受不住调整，追高需谨慎~
2）光模块（CPO）
受益于海外算力的光模块（CPO）继续涨，今天又涨了3.21%，较4月份的最低点已经翻倍。
上周五说过，AI行情整体呈现出“算力 / 应用”阶段领先的态势，虽然光模块还在继续涨，但7月18日以来却是AI应用表现更好，不排除接下来“应用重新跑赢算力”的可能，关注AI的小伙伴不妨多看看AI应用。
3）保险
另外就是保险，几大保险龙头今天全部大涨，保险主题LOF涨2.5%。
消息面上，保险业协会上周五开会，确定下调预定利率研究值。这么说可能比较难懂，简单点说，就是“保险产品利率再次下调”。
人寿、平安、太平洋已经发公告了，分红型保险产品预定利率最高值是1.75%，万能险最低保证利率的最高值是1%，9月1日开始执行，分析认为此举将改善行业盈利预期。
还没有评论，来说两句吧...