光大期货：7月22日软商品日报

　　白糖：

　　消息方面，6月份我国进口糖浆和预混粉（含税则号1702.90、2106.906）合计11.55万吨，同比减少10.35万吨。现货报价方面，广西制糖集团报价6020~6090元/吨，个别上调10元/吨；云南制糖集团报价5820~5870元/吨，部分上调10元/吨；加工糖厂主流报价区间6180~6590元/吨，部分调整10~30元/吨，涨跌不一。原糖方面，因担心产量过剩，价格承压下行。国内方面，产区积极销售去库，加工糖影响逐渐增大。宏观情绪总体仍偏乐观，短期价格仍缺乏方向，震荡为主。中期仍看进口糖节奏和力度。

　　棉花：

　　周一，ICE美棉下跌0.86%，报收68.09美分/磅，CF509环比下降0.8%，报收14185元/吨，主力合约持仓环比下降21871手至55.89万手，新疆地区棉花到厂价为15480元/吨，较前一日上涨56元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15589元/吨，较前一日上涨81元/吨。国际市场方面，近期市场关注重心仍更多在于宏观层面，特朗普对美联储持续施压，美联储7月议息会议大概率按兵不动，9月降息概率较大，美元指数震荡走弱，关注是否会有超预期变动。国内市场方面，近期郑棉驱动逻辑转变较快。低库存现状未改，但上行驱动力度减弱，市场关注重心转移，主力合约持仓下降，9-1价差开始回归。展望未来，我们认为短期郑棉下方有支撑，但新棉丰产预期较强且需求未见明显好转情况下，难有持续上行走势，以震荡格局对待，警惕回落风险。以考虑卖出价格较高的虚值看涨期权，同时买入价格较低的虚值看跌期权。

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