华商基金胡中原：当前市场大有可为结构性行情或将成为下半年主线

专题：2025基金年中大盘点：最高涨超88% 超120只基金清盘

　　近期A股市场震荡上行，赚钱效应显著。数据显示，截至2025年6月30日，华商润丰灵活配置混合C（007509）近3年、近5年均以不俗表现在同类基金中排名第1位。

　　值得一提的是，该基金自基金经理胡中原2019年3月接手以来，已于2019-2024年连续6个完整年度均取得正收益，在周期转换的市场中展现出了惊人的风险收益特征。

　　据了解，现任华商基金多资产投资部副总经理的胡中原拥有扎实的金融学背景，2014年北大硕士毕业后即加入华商基金，至今已拥有11年证券从业经历。华商润丰灵活配置混合基金是他执掌的第一只产品。

　　经过多年一线投研的淬炼，他形成了以“风险收益比”为第一要义的投资哲学。

　　在权益投资中，他以中观行业比较为核心，对于行业选择，并无明确偏好，主观性价比和行业趋势是主要判断标准，个股选择则淡化阿尔法，侧重产业链各环节龙头均衡配置，以广阔能力圈驱动行业轮动的投资。面对市场极端行情时，胡中原也主要通过持仓行业的低相关性来分散风险，依靠产业趋势验证和控制仓位风险暴露来度过波动期。

　　展望后市，华商基金胡中原认为当前市场大有可为，结构性行情或将成为下半年主线。

　　胡中原表示，自2024年9月末以来，稳定股市的积极信号持续释放，多部门联合打出组合拳，维护资本市场平稳运行，表达了坚定长期看好中国经济、力挺资本市场的决心。在政策的积极呵护下未来预计A股市场下行空间有限。同时，当前市场资金面较为宽裕，也为结构性行情提供了流动性支撑。另外，从居民大类资产配置角度来看，当前地产资产配置价值下降，债券绝对收益率处于历史相对低位，也使得权益类资产成为当前居民财富管理中较具吸引力的大类资产。

　　同时，产业新进展也为A股带来更多结构性的投资机会。人工智能应用持续拓圈、算力消耗迅猛增长、新消费、创新药、可控核聚变、固态电池等新兴产业的发展，为市场提供了更多的投资选择，也为结构性行情提供了更多产业基础。

　　数据说明：文中基金经理关注的投资方向，仅为结合当前市场情况作出的判断，可能随市场情况调整，具体投资策略详见基金法律文件。基金的超额收益指区间基金净值增长率减除该基金业绩比较标准的同区间的收益率后的结果。

　　排名数据由基金评价机构银河证券2025.07.01发布，数据截至2025.06.30。近3年2022.07.01-2025.06.30、近5年2020.07.01-2025.06.30，华商润丰灵活配置混合C类排名分别为1/207、1/126，分类为灵活配置型基金（基准股票比例60%-100%）（C类）；同期A类排名分别为2/477、3/435，分类为灵活配置型基金（基准股票比例60%-100%）（A类）。

　　华商润丰灵活配置混合A成立于2017.01.25，于2020.12.28修改投资范围，增加存托凭证为投资标的，详阅法律文件。业绩比较基准为：中证800指数收益率×65%+上证国债指数收益率×35%。2019-2024年份额净值增长率分别为16.03%、59.02%、8.69%、3.05%、0.74%、32.90%，同期业绩比较基准增长率分别为23.15%、18.27%、1.29%、-12.97%、-5.47%、11.36%。业绩登载期间基金经理变更情况：鲁宁2017.01.25-2019.03.22、胡中原2019.03.19至今。

　　华商润丰灵活配置混合C成立于2019.06.19，于2020.12.28修改投资范围，增加存托凭证为投资标的，详阅法律文件。业绩比较基准为：中证800指数收益率×65%+上证国债指数收益率×35%。2019-2024年份额净值增长率分别为6.50%（2019.06.19-2019.12.31）、58.78%、8.52%、2.94%、0.64%、32.77%，同期业绩比较基准增长率分别为8.28%（2019.06.19-2019.12.31）、18.27%、1.29%、-12.97%、-5.47%、11.36%。业绩登载期间基金经理变更情况：胡中原2019.6.19至今。

　　截至2025.06.30，胡中原具有11.0年证券从业经历（其中3.5年证券交易经历，1.2年证券研究经历，6.3年证券投资经历）。胡中原历任基金：华商润丰灵活配置混合2019.03.19至今，华商元亨灵活配置混合2019.05.10至今，华商双翼平衡混合2020.06.19至今，华商鸿源三个月定开纯债债券2022.03.28至今，华商鸿盛纯债债券2022.05.10至今，华商安恒债券2024.05.24至今；华商鸿益一年定期开放债券2020.06.08至2025.03.24，华商鸿畅39个月定期开放利率债债券2020.09.25至2025.07.11，华商鸿盈87个月定期开放债券2021.01.20至2025.07.11，华商瑞丰短债债券2019.06.05至2023.03.14，华商现金增利货币2019.12.20至2023.03.14。

　　风险提示：本基金管理人承诺以诚实信用、恪尽职守、谨慎勤勉的态度管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金经理以往的业绩不构成新发基金业绩表现的保证。投资者购买基金时，请认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件。敬请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。以上观点不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。