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眼下正值A股中报业绩预告披露窗口，随着电力股业绩逐步落地，在并购整合的预期下，今年的电力炒作会有何不同？
国内夏季高温期用电量骤增，近日，全国用电负荷创14.65亿千瓦的历史新高。资本市场也热炒起电力板块。
7月7日，电力板块竞价走强，水电、火电子板块全天高举高打，截至收盘，韶能股份（000601.SZ）、华电辽能（600396.SH）、乐山电力（600644.SH）、华银电力（600744.SH）、深南电A（000037.SZ）、豫能控股（维权）（001896.SZ）等股涨停。
A股历来有“夏季炒电”的资金记忆，主要系夏季高温时全国用电需求攀升，资金就着电力企业业绩增长预期炒作股价。实际上，今年4~5月电力板块就提前进入了炒作节奏，主要系并购新规发布后，市场对五大发电集团注入上市公司资产抱有预期。眼下正值A股中报业绩预告披露窗口，随着电力股业绩逐步落地，在并购整合的预期下，今年的电力炒作会有何不同？
市场热炒电力股
入夏以来，华东地区，蒙东、江苏、安徽、山东、河南、湖北等6个省（区）电网创历史新高，7月4日，全国最大电力负荷达到14.65亿千瓦，较6月底上升约2亿千瓦，创历史新高。
上周开始，电力板块成为A股市场最活跃的板块之一。华银电力是本轮电力炒作的龙头股，该股继上周录得四天三板后，7月7日再度涨停，近五个交易日累计上涨48.56%。今日盘面上，资金炒作电力股的热度明显扩散，水电、火电同步活跃，韶能股份录得两连板，华电辽能再度涨停，录得五天内第二个涨停板。
伴随着股价快速上涨，电力板块已经累积不少盈利盘。数据显示，6月30日~7月7日，已有20只电力股涨幅超过10%，华银电力领涨板块，上涨51%，华电辽能、乐山电力、韶能股份等股涨逾20%。
市场分析认为，随着市场风格不断轮动，电力股在5月走出一波行情后休整了数周，叠加夏季用电高峰及创新高的用电负荷刺激了资金炒作电力股的情绪。
业绩层面来看，截至7月7日收盘，仅华银电力一家公司披露了中报业绩预告。根据公告，华银电力预计上半年实现归母净利润1.8亿元~2.2亿元（未经审计），与上年同期相比将增加1.75亿元~2.15亿元。华银电力解释称，业绩增长原因系发电量增加和燃料成本下降等因素影响。
华银电力主要从事火电，在年内煤炭价格下跌的背景下，这份预增的业绩公告进一步提升了市场对火电企业业绩的关注度。公开数据显示，2025年上半年动力煤市场整体呈现供需宽松、价格下行的态势，上半年动力煤价格跌幅约20%，主要受到新能源替代加速、市场供大于求等因素影响。进入6月份后，随着季节性高日耗启动，煤价有所企稳，但整体下行趋势未改。
煤炭价格大幅下跌是火电企业的成本红利，一定程度上为年内的业绩提升奠定了基础。但同时，在电价市场化交易的大背景下，随着新能源装机占比提升，传统火电的电价水平受到挤兑，市场对火电电价下行仍存在担忧。
长江证券近期发布的研报认为，上半年火电业绩展望积极，综合电价、煤价、电量三个维度，虽然同比来看火电利用小时数以及电价均有所回落，但煤炭价格的显著回落或仍将使得火电经营维持稳定，而且尤其北方电厂及华东部分省份火电厂电价降幅相对更小，且华中及华东部分省份利用小时相对坚挺，预计火电经营业绩仍将维持同比改善。
电力行业整合并购还能催化行情吗？
当前市场目光聚焦于高温带来的短期用电激增，实际上，并购新规发布以来，电力国企并购与重组持续升温，行业频频传出并购消息，国家电投、华电、国家能源集团通过上市平台整合水电、火电、风光资产，解决同业竞争并提升证券化率。电力也一度成为今年4~5月最活跃的板块。
根据机构梳理，国家能源集团、华电集团、华能集团、国家电投集团、大唐集团仍有39%、67%、27%、63%、40%的电力装机未注入上市平台，并购或重组有望带来企业估值空间提升及优质资产注入带来盈利能力增长。
第一财经记者梳理发现，二季度以来，大型发电央企亦在加速内部资源整合，以提升区域竞争力和专业运作效率，有的并购已经完成，有的还处于进行中。
煤炭跌价之际，华电国际（600027.SH）在今年6月，将控股股东中国华电旗下的优质能源资产注入上市公司，其以交易价格71.67亿元，完成收购华电江苏能源有限公司80%股权，以及福建华电福瑞能源发展有限公司持有的上海华电福新能源有限公司51%股权、上海华电闵行能源有限公司100%股权、广州大学城华电新能源有限公司55.0007%股权等8个标的资产，均具备火电项目。
就此次收购目的，华电国际表示，火电需求具有较强韧性，在近两年煤炭和天然气价格回落为火电盈利能力修复奠定基础，本次注入火电资产正当时，同时本次交易有助于提升上市公司装机规模和市场竞争力。
湖南省国资委旗下的湖南发展（000722.SZ）正在筹划重大资产重组，拟通过发行股份及支付现金方式收购湖南能源集团电力投资有限公司持有的四家水电公司股权（沅陵高滩85%、铜湾水利90%、清水塘水电90%、新邵筱溪95%）。
此外，国家电力投资集团旗下的电投能源（002128.SZ）也在筹划重大资产重组，拟通过发行股份及支付现金方式收购白音华煤电100%股权，以提升上市公司资产规模和盈利能力。
有机构指出，2025年电力板块行情α之一，即并购重组，而自7月以来，还没有电力上市公司发布并购相关的公告，部分个股已经累计较高涨幅，需关注重组实质进展及中报业绩兑现情况。
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