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2025年7月1日，*ST元成（维权）（603388）公告称，因涉嫌年报等定期报告财务数据虚假披露，公司及实控人祝昌人被证监会立案调查。这家曾经的“浙江园林第一股”最终纳入证监会监管处罚名单中。从关联交易造假到跨期收入调整，从内控失效到实控人股权被多次拍卖，辜负了市场对其深切的期望。
根据公司公告，此次立案的核心原因是“年报等定期报告财务数据虚假披露”。虽然没有披露具体原因，初步做如下分析：
2024年6月，浙江证监局曾下发警示函，指出公司2022年年报因审计价差未及时入账导致财务数据不准确，2023年年报更是出现审计意见类型、实控人资金占用等多项重大错误。荒诞的是，元成股份因“工作人员疏忽”导致2024年年报第三、四季度营业收入输入错误，更正后第四季度营收占比从近七成骤降至29.8%。这种低级错误背后，暴露出公司财务管控体系的严重失效。
在证监会重点关注的财务问题中，淮阴区工业园区道路项目的跨期收入调整尤为典型。该项目部分工程审价报告于2022年9-10月出具，但公司直至2024年4月才追溯调整，导致2022年虚增收入1416万元，净利润虚增1355万元，占更正前净利润的25.15%。这种“先确认收入后调整”的操作，本质上是通过会计手段粉饰业绩，严重误导投资者对公司经营状况的判断。
此外，越龙山项目也可能是一个原因。2017-2021年，元成股份向关联方浙江越龙山旅游开发有限公司提供建造服务的关联交易金额累计达18.84亿元，占同期营收比重最高达60.92%。审计发现，双方在砂/石料采购中存在收入成本未抵消的情况，导致多计收入成本，部分款项甚至通过供应商流向实控人控制的杭州元成投资控股有限公司，形成非经营性资金占用。更讽刺的是，2021年公司以2.6亿元收购越龙山度假公司51%股权，其主要资产为元成股份此前承建的在建工程，但转固时既无竣工结算，也无财务决算审计，导致资产虚增。即使之后卖出该子公司，违规行为也难以抵消。
再者，浙江证监局2024年2月的现场检查发现，一是公司在 2020 年、2021 年、2022 年年度报告及 2023 年半年度报告中营业收入、利润等相关信息披露不准确。二是公司在 2020 年、2021 年、2022 年年度报告及 2023 年半年度报告中未按规定披露与实际控制人祝昌人发生的非经营性资金往来。三是公司在 2017 年度至 2022 年度报告中未按规定完整披露关联方。四是公司未完整披露与赛石集团有限公司的股权交易。五是公司资金支付、供应商管理相关的内部控制存在重大缺陷。，暴露了公司治理的严重缺陷。
内控审计报告显示，公司资金支付及供应商管理存在重大漏洞。2024年12月，公司超期未归还募集资金达1.72亿元，主要银行账户因债务违约被冻结，部分资产被查封。但是，部分工程款竟然能够支付至实控人关联方，形成资金体外循环。
财务指标全面恶化。2024年年报显示，公司营收1.46亿元，同比下滑25%；净亏损3.25亿元，扣非净利润连续三年为负。审计机构中兴财光华在报告中特别提示，公司存在“主营业务收入持续下滑、流动性资金紧张、无法按期发放员工工资”等重大风险，持续经营能力存疑。更严峻的是，截至2024年末，公司货币资金仅974万元，流动负债却高达13.5亿元，短期偿债压力爆表。
由于2024年净利润为负且营收低于3亿元，公司股票已被实施退市风险警示（*ST）。若此次证监会立案调查最终认定构成重大违法，公司将面临强制退市。屋漏偏逢连夜雨，实控人祝昌人所持股份因债务纠纷被多次司法拍卖，持股比例从降至13.84%，且超86%股份被轮候冻结，祝昌人持有的780万股股票将被温州市鹿城区人民法院司法拍卖，若本次拍卖的全部股份成交并过户成功，祝昌人所持公司股份总数将下降至3727.55股，占公司总股本比例将下降至11.44%，控制权稳定性岌岌可危。
在资本市场的浪潮中，元成股份或许只是一个缩影。但它的坠落警示我们：任何试图通过财务造假粉饰太平的行为，最终都将被真相的潮水冲刷得干干净净。当监管利剑高悬，当投资者用脚投票，唯有诚信经营、合规发展，才能在资本市场的风浪中稳立潮头。
辽宁宏都律师事务所王奕尧律师提醒，元成股份（603388）条件暂定：2021-04-15到2024-01-30之间买入股票，且在2024-01-31收盘时卖出或仍持有。上市到2025-07-01之间买入股票，且在2025-07-02收盘时卖出或仍持有。（元成股份维权入口）
（王奕尧律师是辽宁宏都律师事务所的合伙人，拥有法律硕士的学位，并且是一位经验丰富的法律专业人士。曾在证券公司任职，现任检察院听证员，并且在资本市场的刑事案件处理方面有着丰富的经验。王律师专注于代理证券诉讼和资本市场案件，尤其擅长证券虚假陈述纠纷的处理，并且成功代理或正在代理数百件投资者维权案件。同时，王奕尧律师还精通上市、挂牌业务，不仅对二级市场，对于一级市场、一级半市场也有自己独到见解，执业证号：1210220170363252）（王奕尧律师专栏）
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