Needham对Meta撤看空转中立：天量资本支出成隐忧

Needham发表研报，将Meta Platforms(META.US)评级从“跑数大盘”上调至“持有”。分析师Laura Martin认为，这一评级调整反映了Meta员工生产力增速放缓的现状。她认为，员工总数增加及人均成本上升等因素正在制约股价上涨空间。不过，该研究机构同时预测Meta将超额完成其第二季度及2025财年的营收与利润率预期，预计2025年营收将增长14%，每股收益增长6%。

Needham解释称，维持中性评级主要基于以下考量：Meta的资本预算持续攀升;相比拥有自主云资产的竞争对手谷歌(GOOGL.US)、亚马逊(AMZN.US)和微软(MSFT.US)存在结构性成本劣势;以及面临隐私保护、反垄断和内容审核等方面的监管风险。

“我们持续担忧Meta在大型语言模型竞赛中追赶规模更大的对手时，资本支出预算的急剧膨胀，”Needham在7月3日的报告中指出，“预计其2025财年资本支出将达到680亿美元，同比激增84%，增速远超其他超大规模科技企业。这些投资的资本回报率存在不确定性，且支出规模越大，资源浪费的风险就越高。”

目前Needham未对Meta设定具体目标价。今年以来，Meta股价累计上涨约22%，同期标普500指数涨幅约为6%。