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来源：中国基金报
记者 莫琳
【导读】A股IPO稳中有进，港股IPO强劲复苏
6月12日下午，安永在北京发布2025年上半年《中国内地和香港IPO市场》报告。
报告指出，今年上半年，全球IPO活动整体于低位徘徊，但香港IPO活动表现抢眼，预计今年上半年的筹资额超过去年全年筹资总额。
安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽认为，2025年港股IPO市场热潮是政策、市场、企业供应等因素多轮驱动的结果。中国企业现通过“A+H”双平台强化国际化布局，开辟新增长曲线。对港股生态来说，此模式有助于推动港股市场机制持续优化，提升其国际吸引力，巩固其国际金融中心的地位。
北交所吸引力增强
报告显示，截至2025年6月11日公开信息预估，A股上半年共有50家企业实现首发上市，以中小规模企业为主，合计筹资超过371亿元人民币，IPO数量和筹资额实现双增长，均同比上升14%。
从IPO筹资额来看，创业板和上海主板IPO活动分列数量和筹资额首位，科创板IPO筹资额再创开板以来新低；从平均筹资额来看，北交所IPO平均筹资规模大幅上升，从2024年上半年的2亿元增至2025年上半年的3.98亿元，近乎翻倍，其他板块平均筹资额均有所下降。
在上半年A股筹资额十大IPO中，北交所IPO首次出现，列第四位。同时，在2025年受理的辅导备案企业中，六成以上的企业预计在北交所上市。
安永北京主管合伙人杨淑娟表示，今年以来，部分具有“含金量”的科技企业冲击北交所，表明北交所对优质创新型中小企业的吸引力不断增强，正在从“中小微企业融资平台”向“硬科技企业聚集地”加速转型。
何兆烽也认为，当前，A股的“科技”属性愈发显著，资本市场正加速向科创型企业集聚。证监会近期多次强调更大力度支持优质未盈利科技企业上市，表明科创型企业的制度性红利正在加速释放，上市融资环境持续优化。
港股IPO市场强劲复苏
筹资额同比暴增711%
根据截至2025年6月11日的公开信息预估，香港市场上半年约40家公司首发上市，筹资额约为1087亿港元，IPO数量和筹资额分别同比上涨33%和711%。
安永预计，在大型IPO推动下，香港市场今年上半年的筹资额将超过去年全年筹资总额。
此外，受多家A股上市公司或其分拆子公司在港发行IPO的影响，香港IPO平均筹资额同比上涨超过5倍，是近十年的第二高，仅次于2021年同期。
从行业来看，“新消费+硬科技”行业成为港股新引擎。上半年，生物科技与健康、零售和消费两大行业的IPO数量并列第一。大型A+H企业上市，助推工业（含先进制造业）的IPO筹资额位列行业之首。
安永大中华区TMT行业联席主管合伙人李康认为，在企业出海大战略下，很多企业都有海外扩张、海外筹资、优化资本结构、拓宽投资渠道的需求。这是今年上半年香港IPO市场活跃的重要因素之一。此外，中国证监会优化境外上市备案机制、香港放宽对中国内地企业的上市要求，也是推动香港IPO市场活跃的重要因素。
展望未来，安永预计，A股IPO将呈现与市场承受能力相匹配的节奏化发行“新常态”。
杨淑娟表示，北交所成为当前IPO申报和辅导备案的主力，反映出对于服务“专精特新”中小企业的定位与政策支持。接下来，北交所IPO有望向更多人工智能、文化创意等新兴产业拓展，并通过制度创新、市场扩容和国际化提升等重要抓手，为创新型中小企业提供精准“灌溉”。
对于港股IPO活动，何兆烽认为，在A股公司赴港上市热情高涨、“科企专线”落地、中概股回归升温等因素作用下，港股IPO市场热度将持续上升。本批拟A+H两地上市的企业多为细分领域龙头，具备较强稀缺性，将吸引国际资本持续流入，市场形成良性循环。未来，预计将有更多大型企业及产业链领军企业登陆港股，新消费和硬科技企业IPO占比将进一步提升。
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