谋易主谈并购传统服装公司*ST金比和安奈儿无奈“换装”

　　原标题：《谋易主谈并购传统服装公司无奈“换装”》

　　◎记者郑俊婷

　　电商“6·18”大促正在火热进行，各类时尚潮流的服装在各大电商平台及直播间广受消费者欢迎。然而，相比线上销售的红火之势，越来越多传统服装品牌公司经营惨淡，不得不谋求新的业务转型之路。

　　近期，安奈儿、*ST金比、棒杰股份3家服装公司不约而同公布或筹划或实施控制权变更事项，通过业务转型提振业绩的急迫性不言而喻。

　　记者注意到，3家公司不仅同属纺织服装赛道，且近年来经营业绩均表现不佳，扣非后归母净利润已连续多年亏损。特别是*ST金比，因“净利润亏损+营收不足3亿元”，公司今年4月已被实施退市风险警示。

　　“在主营业务长期不振的情况下，易主能够为公司带来转型的希望，也为市场打开新的想象空间。”联储证券并购业务负责人尹中余接受上海证券报记者采访表示，受市场竞争加剧、供需结构性失衡等因素影响，传统服装行业普遍面临业绩挑战，多家公司正通过易主、并购、投资等方式积极谋求转型。但也需要注意，跨界转型并非易事，企业应谨慎实施。此外，投资者也要警惕部分公司借跨界并购或重组转型等炒作股价可能带来的风险。

　　两家童装公司筹划易主

　　6月5日，主营童装业务的*ST金比发布公告称，近日收到控股股东、实际控制人林浩亮、林若文的通知，其正在筹划公司股份协议转让事宜。

　　巧合的是，另一家主营童装业务的公司安奈儿于6月3日公告称，近日收到控股股东、实际控制人曹璋、王建青的通知，其正在筹划公司控制权变更相关事项。曹璋和王建青拟通过向交易对手方转让公司13.03%的股份等方式，使交易对手方获得公司控制权。

　　目前，*ST金比和安奈儿均处于停牌阶段，有关“新主”的身份和具体交易方案，尚未披露。

　　虽然“新主”面纱待揭，但此次易主事项无疑为主营业务羸弱的*ST金比和安奈儿带来转型的希望，投资者均期待实力雄厚的新主掌舵后，能为公司注入更多优质资产，为公司发展注入新动能。

　　财务数据显示，安奈儿自2017年上市以来，除了2017年至2019年盈利外，其他年份均出现亏损。2024年，公司实现营收6.39亿元，同比下降逾20%，净利润亏损1.15亿元，亏损幅度进一步扩大。

　　与安奈儿相比，*ST金比业务体量更小。2019年以来，*ST金比营收每况愈下，2024年已降至2.25亿元。2022年至2024年，*ST金比扣非后归母净利润已连续三年亏损。

　　记者注意到，*ST金比、安奈儿经营发展的窘境也是近年来服装行业整体困顿的一个缩影。

　　Choice数据显示，2024年，A股39家非运动服装企业中，归母净利润同比增长的公司仅12家，也就是说近七成传统服装公司业绩下滑甚至亏损，业务转型迫在眉睫。

　　尹中余向记者分析称，上市公司易主后，新实控人往往会为公司注入新资产，以优化业务结构、提升盈利能力，这有望为公司未来发展注入新的动能。然而，资产注入的具体方式、规模和时间，需结合公司实际情况、市场环境及监管要求进行审慎规划和实施。

　　“当前，市场上重组概念股很火，投资者需要保持警惕，避免陷入部分公司借重组之名进行股价炒作的陷阱。”尹中余说。

　　“换新衣”更要量体裁衣

　　面对主业不振的经营压力，部分服装公司实控人选择“放手”，部分公司则通过实施并购、投资等积极打造新增长点，开启双主业运营，或直接跨界转型谋求新生。

　　经营中高端女装品牌的日播时尚先行一步，去年10月筹划重组欲跨界进入新能源赛道。根据重组预案，公司拟通过发行股份及支付现金的方式收购四川茵地乐71%股权，以此进入锂电池粘结剂行业。

　　据高工锂电统计，2024年，国内锂电池PAA类粘结剂市场中，四川茵地乐的市场占有率高达49%，在国内市场排名第一。公告显示，2024年，四川茵地乐实现营收6.4亿元，净利润2.04亿元。

　　对于此次跨界，日播时尚寄予厚望。公司表示，本次交易完成后，公司将进一步丰富业务类型，形成“服装+锂电粘结剂”的双主业经营格局，有助于拓宽盈利来源，提高上市公司的核心竞争力，实现业务拓展和利润增长。目前，该重组事项正在有序推进中。

　　主营时尚女装的欣贺股份则通过投资向新兴产业进军。2024年10月，欣贺股份公告称，以自有资金投资1亿元成立全资子公司，旨在拓展低空经济、人工智能及新型科技等领域的创新业务，以提升公司核心竞争力和整体盈利能力。

　　“服装企业有两个特点：一是过去现金流普遍较好；二是历史上形成了大量土地资源。这为其转型打下了较为坚实的基础。”尹中余表示。不过，从历史案例来看，服装企业转型往往比较艰难。

　　目前正在筹划易主的棒杰股份就是其中一例。6月3日，棒杰股份公告称，通过“股份转让+表决权委托”的组合安排，上海启烁将持有公司总股本5.03%的股份，拥有19.94%的表决权，成为公司控股股东，上海启烁实控人黄荣耀将成为公司实际控制人。

　　棒杰股份创始人陶建伟的黯然退场，与其跨界光伏产业失败有关。棒杰股份原本是国内无缝服装龙头企业，但由于主营业务长年不温不火，陶建伟于2022年底带领棒杰股份向彼时火热的光伏产业转型，并在半年内官宣投资已超百亿元。但随着产业降温，棒杰股份的光伏业务也遭遇重创，公司业绩随之大幅下降，2023年由盈转亏，2024年归母净利润亏损6.72亿元。

　　从新主背景来看，黄荣耀实际控制的广东创管投资股份有限公司是由广东省创业投资协会会员投资成立的综合性资产管理机构，于2015年成立，旗下控制多家投资咨询公司。此番易主能否顺利完成，为棒杰股份未来发展打开新的想象空间，值得持续关注。

　　尹中余提示到，服装产业转型应遵循合理商业原则：“盲目跨界极易因专业能力不足而踩坑，建议围绕着主业，顺着产业链上下游进行延伸。此外，在转型节奏上，应循序渐进，避免一次性大规模投入带来的高风险。”