5月2日，专注于光伏银粉领域的建邦高科，向港交所提交上市申请书。
建邦高科此次港股IPO，募集资金预计将主要用于提升光伏银粉技术，巩固和扩展公司在国内的行业领先地位；开发铜粉等光伏行业银粉的替代材料；将研发工作延伸至非光伏银粉领域，包括开发适用于电子工业的特制银粉。
根据招股书，建邦高科的大部分收入来自生产及销售用于生产光伏银浆的银粉。公司深度依赖单一单品类产品及大客户等问题较为突出。
深度依赖单一单品类产品
据招股书介绍，建邦高科的历史可追溯至2010年3月，当时公司的运营附属公司建邦胶体材料成立，专注于高科技新能源及先进材料。2012年12月，公司启动专门针对光伏应用领域银粉的商业生产的合作研发项目。根据弗若斯特沙利文的资料，这使公司成为中国最早专注于光伏银粉研究、开发、生产及销售的公司之一。
建邦高科的大部分收入来自生产及销售用于生产光伏银浆的银粉。此外，公司还通过向部分客户提供加工服务产生小部分收入，公司使用该类客户提供的银锭生产并向其供应银粉产品以收取加工费。
招股书显示，2022年、2023年及2024年，建邦高科收入分别为17.59亿元、27.82亿元和39.5亿元，净利润分别为2420万元、5989万元、7902.7万元。
值得一提的是，公司的绝大部分收入来自银粉产品销售。2022年、2023年及2024年，公司销售银粉产品产生的收入分别占公司总收入的98.5%、99.1%及97.4%。建邦高科预计，银粉产品的生产及销售将在短期内继续占公司总收入的绝大部分。
公司提示风险称，鉴于公司极大依赖单一单品类别产品，市场对公司银粉产品的接受度对公司未来的成功至关重要。任何影响银粉的需求或价格的负面情况，包括行业趋势变化、客户偏好、技术发展、替代材料竞争或监管发展，均可能对公司的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。
高度依赖大客户
建邦高科以直销模式运作，其客户包括知名的光伏银浆生产商，涵盖国内上市公司以及大型跨国企业。
建邦高科高度依赖大客户。2022年、2023年及2024年，建邦高科对最大客户的销售额分别占总收入的51.4%、45.1%及36.7%；来自前五大客户的合并收入分别占总收入的95.4%、94.8%及84.4%。
据招股书披露，公司的收入集中于两大客户。2022年、2023年及2024年，对两大客户的销售额分别占公司总收入的87.9%、82.8%及63.1%。
建邦高科表示，公司在积极扩大客户群，以降低客户集中风险，并与其他潜在客户建立合作关系。
“光伏银粉行业面临激烈的市场竞争。”工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林在接受中国证券报记者采访时表示，光伏银粉制造商需要不断加强成本控制能力以及探索替代导电材料等策略来提高其长期竞争力，以应对日益激烈的市场竞争。
招股书显示，建邦高科所生产的银粉的主要材料是硝酸银。2022年、2023年及2024年，公司硝酸银采购成本占原材料采购成本的比例分别为98.1%、98.6%、99.1%。
建邦高科提示，光伏银粉的平均价格主要受原材料硝酸银平均价格以及将硝酸银加工成银粉的成本影响。由于竞争加剧，光伏银粉生产商的加工费有所下降并预计将继续下降。
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