专题：周六福二次赴港五战IPO：实控人兄弟八年瓜分超四成净利润
来源：独角兽早知道
综合 | 招股书 编辑 | Arti
据Wind数据显示，截至6月3日15时20分，COMEX黄金期货价格报3379.6美元/盎司，当日跌0.52%，最高一度触及3417.8美元/盎司；现货黄金（伦敦金现）报3358.248美元/盎司，日内跌0.67%，最高触及3392.100美元/盎司。
受国际金价走势影响，目前部分国内黄金品牌金饰价格在1000元/克以上：截至6月3日，周生生足金饰品价格为1024元/克；老庙足金饰品价格为1019元/克；周大福足金（饰品、工艺品类）价格为1020元/克。
在此背景下，周六福通过港交所聆讯，距离上市又近了一步。
据招股书，周六福是一家中国珠宝公司，通过公司的线下门店和在线销售渠道提供各种珠宝产品，主要为黄金珠宝产品及钻石镶嵌珠宝。
根据弗若斯特沙利文的资料，以中国门店数目计，周六福于2017年至2024年连续八年维持于中国珠宝市场前五大品牌之列。截至2024年12月31日止年度，以商品交易总额及来自黄金珠宝产品的收入计，公司在中国所有黄金珠宝公司中分别排名第六及第十，市场占有率分别为6.2%及1.0%。
公司的业务模式集珠宝产品的开发设计、采购供应、加盟、品牌运营为一体，连接产业价值链各环节。
周六福建立了覆盖全国的零售店网络。截至2024年12月31日，公司的线下销售网络门店总数有4,129家（包括加盟店和自营店），这些门店包括遍布中国31个省份及305个地级市的4,125家门店（包括加盟店和自营店）；及位于海外的四家加盟店，包括泰国的两家加盟店、老挝的一家加盟店及柬埔寨的一家加盟店。
根据弗若斯特沙利文的资料，截至2024年12月31日，以中国门店数目计，公司在中国珠宝品牌中排名第五。
2022年至2024年间，周六福在线销售收入的复合年增长率达到46.1%，且2024年在线销售收入占总收入的40.0%。根据弗若斯特沙利文的资料，就2022年至2024年在线销售收入的复合年增长率，公司在中国全国性珠宝公司中排名第二。就2024年在线销售收入占总收入的比例计，公司在中国全国性珠宝公司中排名第一。
根据弗若斯特沙利文的资料，中国珠宝市场规模由2019年的人民币6,100亿元增至2024年的人民币7,788亿元，复合年增长率为5.0%。
具体而言，中国黄金珠宝市场规模由2019年的人民币3,282亿元增至2024年的人民币5,688亿元，复合年增长率为11.6%。按销售渠道划分的市场规模计，加盟店占2024年黄金珠宝市场的最大份额，达72.3%，其次为自营店及电商销售。然而，电商板块于2019年至2024年的增长最为迅速，复合年增长率为16.8%，显示加速向数字化转移，以及消费者更喜好饰品业在线购物带来的方便。
根据弗若斯特沙利文的资料，黄金珠宝市场预期在2029年会达到人民币8,185亿元，2024年至2029年的复合年增长率为7.6%。
根据弗若斯特沙利文的资料，中国黄金珠宝行业集中。按中国线下门店数目计，五大珠宝品牌的市场份额由2019年的29.7%增至2024年的35.9%。品牌忠诚度是黄金珠宝行业的重要因素，这往往需要在营销和客户服务上作出投资，并始终如一地交付优质的产品。
财务数据方面，公司的收入由2022年的人民币31.02亿元增至2023年的人民币51.50亿元，后增加至2024年的人民币57.18亿元。于往绩记录期，公司的毛利由2022年的人民币12.00亿元增加至2023年的人民币13.51亿元，并于2024年进一步增加至人民币14.79亿元。
公司的毛利率出现波动。公司的毛利率由2022年的38.7%下跌至2023年的26.2%，而于2023年至2024年间则维持相对稳定，分别为26.2%及25.9%。2022年至2023年毛利率下跌，主因为产品销售收入的比例增加，特别是来自加盟模式者，而收入占服务费的百分比有所下降。服务费的毛利率作然大幅高于产品销售。
由于多种因素，包括通过公司所有的销售渠道销售黄金珠宝所产生的收入增加，及公司的加盟网络扩展，于2022年及2023年，公司的加盟店及自营店数目增加，及公司持续推广在线销售渠道，使公司的年内利润由2022年的人民币5.75亿元增加14.7%至2023年的人民币6.60亿元，并进一步增加7.1%至2024年的人民币7.06亿元。
本次周六福香港IPO募资金额拟按以下用途动用：分配用于扩大和加强公司的销售网络；用于加强公司的品牌，以提高公司品牌的市场知名度；提升公司的产品供应及加强公司的产品设计及开发能力；及分配作运营资金及一般企业用途。
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