灿芯股份上市首年便业绩大变脸归母净利润暴跌60% 持续投入高潜领域何时能变现？

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：光心

　　灿芯股份作为一家有中芯国际、湖北小米长江产业基金等产业资本站台的一站式芯片定制服务企业，其科创板上市之路曾饱受市场关注。其雄厚的资本背景和技术沉淀抬高了投资者的成长性预期，而其上市首年的业绩表现则并不尽如人意。

　　2024年，灿芯股份获得营业收入10.90亿元，同比下降18.77%，实现归母净利润0.61亿元，同比下降64.19%。2025年一季度，公司业绩颓势延续，报告期内实现营业收入1.39亿元，同比下降59.23%，实现归母净利润-0.26亿元，同比转亏。

　　灿芯股份从成长明星到利润腰斩，其背后到底有何隐情？

　　上市首年业绩大变脸核心业务走势异于同行

　　灿芯股份上市于2024年4月11日，其作为采用Fabless模式的芯片设计服务企业，为客户提供从芯片定义到量产的一站式芯片定制服务。

　　多年来，灿芯股份参与全球竞争，吸引并服务了众多境内外知名客户，在全球集成电路设计服务产业竞争中占据了重要位置。根据上海市集成电路行业协会报告显示，2021 年度公司占全球集成电路设计服务市场份额的4.9%，位列中国内地第二、全球第五。

　　在灿芯股份上市前的2020-2023年，下游领域如消费电子、网络通信、工业控制等领域的市场竞争不断加剧，终端系统厂商开始面对功能多样化挑战及成本压力，成本约束加深的同时，还要保障产品功能完整性、交付时间、性能及面积要求，因此许多企业开始寻求核心技术与产品实现力更强的芯片定制服务，以应对产业升级和竞争加剧的挑战。

　　在此背景下，灿芯股份的业绩实现了高速成长。2020年到2023年，灿芯股份分别实现营收5.06亿元、9.55亿元、13.03亿元、13.41亿元，分别同比增长24.75%、88.63%、36.44%、2.99%。

　　与此同时，公司毛利率也持续优化，同期综合毛利率分别为17.25%、17.10%、19.63%、26.17%，增长态势明显。

　　在收入高增、盈利优化下，2020年到2023年，灿芯股份分别录得归母净利润0.18亿元、0.44亿元、0.95亿元、1.70亿元，同比增速分别为231.27%、147.99%、117.53%、79.70%。

　　然而，就在整个半导体行业迎来复苏的2024年，也是公司上市的第一年，灿芯股份却交上一份营收下降18.77%、归母净利润大降64.19%的成绩单，这与此前漂亮的增长曲线形成了鲜明对比。

　　另外值得注意的是，就在灿芯股份的核心业务收入大幅缩水的同时，同为中国内地一站式芯片定制服务企业芯原股份却获得高增。

　　2024年，灿芯股份的芯片量产业务和芯片设计业务的收入之和为10.90亿元，同比下降18.77%，而芯原股份的一站式芯片定制业务（包括芯片设计业务、量产业务收入）获得营收15.81亿元，同比增长1.09%。

　　将其中的芯片设计业务单独比较则差异更为明显，去年灿芯股份和芯原股份的该业务营收分别为2.81亿元和7.25亿元，分别同比下降28.89%、增长47.18%。

　　其业务表现的差异或许来自两公司主攻行业领域的不同。2024年灿芯股份营收贡献最高的下游应用领域为消费电子行业，占比为34%，其次是物联网、网络通信和工业控制，占比分别为25%、17%、11%，四个领域贡献了87%的营收。

　　而芯原股份的营收则多来自物联网领域，占比为35.24%，其次是消费电子、数据处理与计算机及周边，占比分别为18.01%、17.23%、15.01%，四领域占比超85%。

　　可见，双方都把物联网、消费电子作为业绩基本盘进行布局，而芯原股份更多地在数据处理等AI算力相关的领域进行了重点布局。2024年，芯原股份与AI算力相关的芯片设计业务收入为4.95 亿元，占一站式芯片定制业务收入的比例约为68%。

　　而灿芯股份则仅在2024年年报中披露了部分端侧AI的研发项目，也未披露AI领域相关收入的信息。或许是在AI算力这一热门领域的布局相对较少、消费电子等传统领域又持续疲软的缘故，灿芯股份的单个项目体量有所收缩，虽2024年度完成流片验证的项目数量为190个，较2023年增长30.14%，芯片设计业务的收入却较上年同比下降近三成。

　　持续投入高潜领域建议跟踪技术转化

　　然而，在受到行业波动冲击的同时，2024年灿芯股份也持续加大在汽车电子、端侧AI、AI+IoT 等高潜力领域的研发布局，为后续行业全面复苏后的业绩反击积蓄实力。

　　2024年，灿芯股份的研发费用为1.28亿元，同比增长18.12%，当年新申请发明专利16项，新获授权发明专利32项。截至2024年末，公司累计获得发明专利授权98项、实用新型专利26项。

　　灿芯股份在车规 MCU领域已获得ISO 26262汽车功能安全管理体系认证，达到随机故障安全等级ASIL B级和系统性故障安全等级ASIL D级。截至报告期末，公司在车规MCU领域研发的芯片样片已进入后仿验证阶段，同时公司多款IP产品目前也在进行车规级认证，公司已与车规MCU及车规IP领域的一系列客户开展了合作接洽。

　　在端侧AI和AI+IoT领域，灿芯股份对现有ISP方案进行升级优化，包括优化内部 LDO、降低不同工作模式下电源消耗等，并优化红外图像处理等算法、提升图像处理能力，使ISP相关技术能够进一步满足安防、监控、智慧城市、智能家电等多样化的应用需求。同时，公司积极布局Wi-Fi+BLE Combo芯片领域，开发基于Wi-Fi 6+BLE 5.4的组合方案，目前已完成前期开发工作。此外，公司研发二代SAR ADC，在信噪比、分辨率、功耗等方面得到较大程度提升，能够在多个关键应用领域实现国产替代与自主可供。

　　从2024年及2025年一季度的业绩表现来看，灿芯股份重点布局的领域还在经历行业压力，风险未完全出清。而灿芯股份在高潜领域的布局却从未止步，随着公司研发成果的落地转化，灿芯股份或能抓住行业复苏的契机，实现业绩与估值的反弹修复。