朴朴超市据报拟冲刺港股IPO

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　在港股IPO市场逐渐升温、新消费回归投资视野的背景下，区域型即时零售企业朴朴超市再度出现在资本的聚光灯下。

　　据华尔街见闻·信风，朴朴超市运营主体——福州朴朴电子商务有限公司正与头部投行接触，考虑赴港上市。

　　一旦成行，朴朴或将抢先阿里旗下盒马一步，成为新零售领域下一个成功IPO范本。

　　朴朴为何选择此时冲刺IPO？区域优势是否能转化为资本故事？

　　在巨头夹击与市场重构的背景下，它又是否有足够的战略耐力完成全国化突围？

　　本文将结合朴朴的盈利数据、城市布局、市场策略与行业趋势进行全面拆解。

　　根据《商业观察家》5月4日文章，朴朴超市在2024年首次实现年度盈利，全年收入300亿元左右，毛利率约22.5%，履约费用率控制在17.5%以内。

　　这意味着其长期深耕的区域运营模式首次跑通了正向现金流模型，也为资本市场提供了清晰的盈利逻辑。

　　在“前置仓+即时配送”模式普遍存在高履约成本、重资产投入、高运营门槛的行业现实中，朴朴实现盈利可谓突破性进展。

　　朴朴的业务版图覆盖福州、厦门、泉州、广州、佛山、深圳、东莞、武汉、成都等九大城市，总共部署400多个大型前置仓。

　　其中，福州和厦门构成其“福厦经济圈”根据地，那里朴朴市场渗透率超过70%。此前，厦门长期是朴朴唯一实现盈利的城市。

　　2025年，朴朴市场拓展策略明确划分为两大板块：

　　一是下沉既有城市，向县镇延伸，例如福清、长乐等福州周边县域已于年内开仓；

　　二是稳步开拓新城泉州，标志着其福厦圈层的进一步扩展。

　　5月10日，朴朴在泉州正式“开城”，预计将分批次开出约25个前置仓。

　　2024年末泉州州常住人口891.4万人，城镇化率71.19%，与厦门在经济结构、生活节奏、消费习惯方面高度相似。

　　泉州当前尚无主导型即时零售竞争者，前置仓市场潜力巨大。

　　朴朴在开城筹备期便贴合本地文化推出“拜关公，求关罩”等特色营销活动，迅速引发关注。

　　而这苦心，也没有白费。据了解，5月10日朴朴超市泉州首仓开业当天，订单量突破1.6万单，刷新纪录。

　　此外，山姆会员店在2024年末进入泉州，间接对中高端用户完成市场教育，也为朴朴等即时零售企业提供良好的用户土壤。

　　朴朴的本地品牌影响力与消费接受度结合，为其打开泉州市场创造了天然优势。

　　实现盈利的朴朴，重启上市计划的另一个重要背景是港股市场的回暖。

　　5月18日，香港特区政府财政司司长陈茂波在司长随笔中表示，今年以来港股持续向好，新股市场也非常畅旺。

　　他指出，港交所本周二将迎来宁德时代新股上市，是今年以来全球最大型的新股集资活动，也让香港今年的新股集资额累计超过600亿港元，较去年同期多逾6倍，融资规模暂居全球首位。

　　对于朴朴而言，当前正是谋求上市的有利窗口期。

　　一方面，具备盈利能力的朴朴能够在港股市场讲出“轻扩张、高质量增长”的新消费故事；另一方面，港交所改革不断推进，提升了对科技、消费新兴企业的融资支持力度。

　　值得一提的是，朴朴早在2022年便开始筹划上市，包括引入审计机构、招聘CFO、接洽多家投行等。

　　彼时受制于行业估值调整与港股低迷，其计划未能推进。

　　如今盈利兑现+市场升温，朴朴选择“重启IPO”可谓水到渠成。

　　尽管朴朴已在区域市场取得成功，并成功走出盈利路径，但新一轮的外部环境变数也不容忽视。

　　2025年起，包括美团、京东、阿里在内的平台型电商巨头纷纷加大对即时零售赛道的投入，开启新一轮补贴与资源倾斜周期。

　　据市场人士透露，这些补贴虽短期看不见效，但在6个月后可能带来显著市场教育成果，用户习惯一旦培养，将促使行业竞争格局重塑。

　　这种变化对朴朴而言，既是挑战也是机会：

　　挑战在于：巨头补贴或挤压中小玩家利润空间，并加剧在珠三角等竞争高压区的订单争夺。例如，朴朴当前在深圳市场便与美团的小象超市正面交锋，激烈程度显著提升。

　　机会在于：平台的市场教育有望降低用户获取成本，提升行业整体渗透率。

　　如果朴朴能保持稳定运营效率，其在教育完市场后的“收割能力”或将增强。

　　与此同时，资本市场对即时零售的认知也在发生变化。

　　早期更关注GMV和用户增长，如今则更重视盈利能力、单位城市模型的成熟度以及市场复制的可持续性。

　　朴朴的估值故事，必须围绕“区域深耕+效率驱动+轻扩张盈利”的逻辑展开。

　　它的成功将验证“非全国性即时零售企业是否也能跑出上市路径”，对整个赛道具有参考意义。

　　而与此同时，一级市场、二级市场对新零售的重新关注，叠加潜在的并购整合浪潮，也可能促使朴朴未来在资本层面拥有更多想象空间。

　　作为起家于福州的即时零售企业，朴朴用近十年时间打磨出一个“高密度前置仓+区域渗透率极高”的运营模型，并率先实现盈利。

　　在港股市场重启估值周期、新消费板块热度回升的节点，朴朴尝试登陆资本市场，既是对自身商业模式的验证，也是对外部不确定性的主动对冲。

　　但同时，区域限制、市场节奏控制、扩张资源压力、外部竞争升温等挑战仍未远离。

　　朴朴能否将盈利能力转化为资本持续信任，还需其在策略、组织与市场节奏上持续进化。

　　在新零售资本故事的第二篇章中，朴朴迈出了关键一步，接下来的每一步，都将是对其商业智慧和战略耐力的考验。