外围又在传消息，王兴真要买星巴克中国？

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　　来源：财通社

　　继2月底路透社报道，关于星巴克可能出售中国业务股权的消息近期又在市场传开，引发广泛关注。

　　上周，彭博社报道称，星巴克已与包括私募基金、科技企业在内的多方潜在买家接洽，评估其在华未来布局。

　　此次没有具体点潜在卖家，但报道提及的“科技企业”，结合路透此前报道，可以大致得出结论：美团也出现在潜在买家名单之中。

　　美团若真有意“吃下”星巴克中国，意味着这家互联网巨头正在进一步从平台生态迈向实体控制，探索更深层的消费业态整合。

　　背后折射的，不仅是一个“外资品牌本地化”趋势的延续，更是中国新兴平台企业构建护城河的新图景。

　　作为全球最知名的咖啡品牌，星巴克的中国业务一度被视为“未来增长引擎”。

　　截至2025年3月末，星巴克在中国拥有7758家门店，覆盖超过1000个县级市场。

　　今年第一季度，星巴克中国营业收入达7.397亿美元，同比增长5%。

　　然而，这一增长轨迹正在受到本土品牌的严峻挑战。

　　以瑞幸为首的“低价咖啡阵营”迅速扩张——瑞幸门店数量在3月底为24097家，库迪则超过1万家。

　　2月13日，库迪咖啡首席策略官李颖波在媒体沟通会上表示，公司维持2025年底5万家门店终端的目标不变。

　　中国本土低价咖啡品牌市占率迅速攀升，直接冲击星巴克长期以来构筑的品牌高端定位。

　　在“补贴大战”的裹挟下，星巴克近两年来也不得不放下身段，在美团、大众点评等平台以低至“18.8元一杯”的促销价格迎合市场。

　　而过往财报显示，2023年四个季度， 星巴克在中国平均客单价同比分别下降1%、1%、3%、9%。

　　2024年四个季度里，星巴克在中国平均客单价同比分别下滑8%、7%、8%、4%。

　　客单价连续八个季度下滑，价格体系的崩塌已非星巴克一己之愿，而是中国咖啡市场“内卷”的直接体现。

　　星巴克首席执行官布莱恩·尼科尔（Brian Niccol）在4月底的财报电话会议上表示：“我们仍将长期致力于中国市场。”

　　尽管面临压力，但尼科尔说：“我们看到未来几年我们在中国的业务潜力巨大，并对如何实现这一增长持开放态度。”

　　这意味着，星巴克并非铁了心要退出中国市场，但出售部分股权以引入本地资源已成现实选项。

　　2月底路透社报道称，对于中国业务的出售，星巴克可能更倾向于与战略合作伙伴达成特许经营协议。

　　消息人士补充说，在特许经营权交易中，星巴克中国的估值将超过10亿美元。

　　高昂的业务估值，在外界看来，这笔交易并非轻松之举。但对美团而言，资金或许不是问题。

　　3月份的财报显示，美团2024年经营活动所得现金流量净额为571亿元，投资活动所得现金流量净额为102亿元。

　　这样看，美团现金状况稳定且具备较强投融资能力。因此，从财力而言，美团完全有能力承担此类并购，且拥有整合经验和运营基础。

　　但并购不仅是资金实力的比拼，更是战略路径和业务协同的考验。

　　有人质疑：美团是个“平台型企业”，为何盯上星巴克这种“重资产、高运营”的线下咖啡连锁？

　　事实上，这与美团此前收购摩拜单车的逻辑如出一辙——通过并购撬动数据、用户与生态延展。

　　2018年美团收购摩拜，既丰富了其本地生活服务链条，也迅速将出行领域纳入生态之中，获得2亿+用户的数据资产。

　　如今，若星巴克中国纳入美团旗下，所形成的协同效应也可观：

　　数据与会员系统整合：星巴克中国拥有庞大的活跃用户及会员系统，若与美团数据体系打通，有助于构建更精准的餐饮用户画像；

　　餐饮生态延伸：美团不仅提供外卖、点评与团购服务，还涉足供应链与餐饮品牌投资。星巴克作为餐饮头部品牌，能强化美团在中高端消费链条的掌控力；

　　零售线下化布局：过去几年，美团一直试图拓展线下阵地，星巴克遍布全国的一二线商圈门店网络，将为美团实现平台向实体的“落地”。

　　更深层看，在本地生活服务进入“天花板期”后，美团亟需寻找第二增长曲线。

　　而“咖啡”——这个融合快消、社交、品牌认知的品类，正是切入点。

　　此外，美团若成功买下星巴克中国股权，也将延续近年“外资品牌本地化”的趋势。

　　回看麦当劳在中国的发展轨迹，2017年由中信集团旗下的中信股份、中信资本控股和凯雷投资集团组成的财团收购其中国业务，随后将麦当劳中国打造为“金拱门”，在本土化营销、本地口味和渠道拓展上快速推进，门店数在2023年底达到5903家。

　　2023年，麦当劳同意回购凯雷在麦当劳中国内地、香港及澳门战略合作公司中持有的少数股权，再度加码中国市场。

　　这一案例说明，外资品牌通过引入本地资本、形成战略合作，是一种互利共赢的演进模式。

　　星巴克若能与美团达成类似合作，亦可能推动“星巴克中国”加速走向更本地化的治理与运营机制，进一步对抗瑞幸、库迪等本土对手的冲击。

　　目前，竞购星巴克中国业务的不止美团一方。据路透社2月底消息，包括KKR、太盟投资集团（PAG）、方源资本、华润集团等均有意参与。

　　其中，华润作为“并购狂人”，旗下已控股数十家大型消费品牌（包括华润万家、华润啤酒、华润怡宝等），其在消费零售行业经验丰富。

　　若获得星巴克中国控制权，亦可与现有品牌形成交叉协同。

　　相比之下，私募基金如KKR、方源资本等，则更擅长结构化收购与财务优化，但对运营深度与本地化理解或不及产业投资人。

　　由此可见，美团与华润的参与，将对交易结果产生决定性影响。前者代表“平台型互联网生态”，后者则象征“实体消费集团”的系统化运作。

　　不过，从目前情况来看，星巴克出售中国业务股权尚处初步探索阶段。

　　尼科尔表态星巴克“对中国市场长期承诺不变”，同时也“对合作方式持开放态度”。

　　未来交易是否成行，还需看潜在买家的报价、战略资源以及对品牌发展的承诺。

　　但无论最终买家是谁，这起潜在交易都意味着一个新的阶段：

　　中国市场正成为全球品牌结构调整的重要“定锚”，而中国本土企业，也正借由并购等资本手段，从平台、资本走向“品牌+实体”的实业深耕。

　　美团若能成功拿下星巴克中国，不仅将成为其向线下消费场景深入的里程碑，更将标志着一场围绕用户、品牌、数据和场景的本地生活战争，开启了新的篇章。